В конце мая доллар стоил около 71 ₽, к концу июля — 78 ₽. За неполные два месяца рубль потерял примерно 10%.
Инвестору сейчас полезнее не угадывать августовский курс, а проверить портфель при 78, 81 и 85 ₽ за доллар. Такой расчёт покажет, выдержит ли финансовый план новое ослабление рубля.
Налоговый период поддержит рубль ненадолго
Перед уплатой налогов 28–29 июля компании продают часть валютной выручки. На рынке становится больше валюты, растёт спрос на рубли — курс получает временную поддержку.
В августе этот поток иссякнет. При этом импортёрам по-прежнему нужна валюта для закупок перед осенним сезоном, а туристам — для зарубежных поездок. Поэтому июльское укрепление рубля нельзя механически переносить на следующий месяц.
Для портфеля это означает одно: курс около 78 ₽ — стартовая точка расчёта, а не нижняя граница на август.
Дешёвая нефть сокращает приток валюты
В июне нефть Urals подешевела примерно на четверть. Российские экспортёры получили меньше валютной выручки, поэтому объём её продажи на внутреннем рынке сократился.
Одновременно импортёры наращивают закупки перед осенью. Туристический сезон добавляет спрос со стороны граждан. Эти потоки давят на рубль, но не позволяют вычислить курс до рубля и копейки.
Отсюда рабочий подход: считать несколько вариантов, а не строить портфель вокруг одной цифры из прогноза.
Три курса для проверки портфеля
Базовый диапазон до конца июля — 78–81 ₽ за доллар. При дальнейшем снижении нефтяных цен и жёсткой риторике Федеральной резервной системы курс может уйти к 82–85 ₽. Возврат к 71–72 ₽ потребует заметного роста цен на нефть.
Эти оценки не равнозначны. Диапазон 78–81 ₽ подходит для основного расчёта, 85 ₽ — для стресс-сценария. А 71–72 ₽ стоит использовать только как проверку обратного движения: что произойдёт с валютной частью портфеля, если рубль укрепится.
Отдельно держите дальний горизонт. Газпромбанк ожидает 88–90 ₽ к концу 2026 года, а российским компаниям до декабря предстоит погасить почти 5 млрд в пересчёте по валютным обязательствам. Это способно увеличить спрос на валюту позднее, но не задаёт курс на август.
Официальный курс не равен цене сделки
Банк России устанавливает официальный курс ежедневно, кроме нерабочих праздничных дней. Новое значение действует со следующего календарного дня.
ЦБ не обязан покупать или продавать валюту по этому курсу. Банк и брокер добавят свой спред и комиссии, поэтому фактическая цена сделки окажется другой.
Для сравнения сценариев берите официальный курс как общую точку отсчёта. Для расчёта будущей покупки валюты используйте курс конкретного банка или брокера вместе с комиссиями.
Стресс-тест портфеля за 15 минут
Запишите три курса: 78, 81 и 85 ₽ за доллар. Затем для каждого сценария пересчитайте:
- рублёвую стоимость валютных активов;
- зарубежные расходы на ближайшие 6–12 месяцев;
- платежи по валютным обязательствам;
- долю компаний, которые зарабатывают на экспорте;
- долю бизнеса, зависящего от импортных комплектующих и оборудования.
Пример: зарубежные расходы составят эквивалент 300 000 ₽ при курсе 78 ₽. При переходе к 85 ₽ рублёвая сумма вырастет примерно на 27 000 ₽, или на 9%. Если такой прирост вынуждает продавать активы раньше срока, проблема не в прогнозе курса — портфель не оставляет запаса на обязательные траты.
Тем же способом можно проверить портфель по трём сценариям инфляции. Правило одинаковое: прогноз не служит командой купить актив. Он очерчивает диапазон, внутри которого финансовый план должен работать без экстренных продаж.
