В 2025 году российские лизинговые компании заключили новых сделок на 2 трлн ₽. Это на 40% меньше, чем годом ранее. При этом оборудование заняло половину нового бизнеса против 43% в 2024 году, следует из исследования Эксперт РА. За общим падением скрываются два процесса: клиенты берут меньше имущества, а сам рынок меняет структуру.
Если у Вас есть акции или облигации лизинговой компании, прогноза по новым выдачам недостаточно. В отчётности нужно разделить две угрозы: потерю будущей выручки и риск не получить деньги по старым договорам.
Грузовики тянут выдачи вниз
В 2025 году компании заключили 311 тысяч лизинговых сделок — на 31% меньше, чем в 2024-м. Средний чек снизился с 15,2 до 12,1 млн ₽, по данным Эксперт РА. Договоров стало меньше, а клиенты переключились на более дешёвое имущество.
Сильнее всего просел лизинг грузовых автомобилей — на 63%. Строительная техника потеряла 38%, железнодорожная — 53%, морские и речные суда — 54%.
Но эти цифры по-разному влияют на эмитентов. На автолизинг всё ещё пришлось 49% нового бизнеса отрасли. Поэтому спад в грузовом сегменте сильнее ударит по компании, которая собрала портфель из тягачей и прицепов, чем по эмитенту с упором на промышленное оборудование.
Откройте отчёт и найдите разбивку портфеля по видам имущества. Слова «диверсифицированный портфель» без процентов не помогают оценить риск. Нужны доли грузовиков, легковых автомобилей, строительной техники и оборудования — за текущий и предыдущий годы.
Слабые выдачи уже стали проблемой старого портфеля
Новые сделки формируют будущие платежи. Проблемные активы показывают, сколько денег компания рискует не получить по договорам, которые уже работают.
В первом полугодии 2025 года доля проблемных лизинговых активов выросла с 5,6% до 8,3% эквивалента чистых инвестиций в лизинг, следует из данных Эксперт РА. Иными словами, на каждые 100 ₽ отраслевого портфеля проблемная часть прибавила 2,7 ₽.
В эту долю входят просрочка, расторгнутые договоры и изъятая техника. Возвращённый грузовик ещё надо забрать у клиента, перевезти, хранить и продать. Если вторичный рынок просел, денег от продажи может не хватить для покрытия остатка долга. Убыток останется у лизинговой компании.
Само число изъятых машин здесь мало что объясняет. Смотрите на три движения: как меняется просрочка, сколько резервов создал эмитент и с каким результатом он продаёт возвращённое имущество.
Рост резервов не обязательно говорит о новом ухудшении. Компания могла признать риск, который копился несколько кварталов. Хуже другая картина: проблемные активы растут быстрее резервов. Тогда запас на будущие потери отстаёт от самой проблемы.
Ставка 15,5% облегчает новые сделки, но не возвращает старые долги
Во втором полугодии 2025 года ключевая ставка снизилась до 15,5%, указывает Эксперт РА. Лизинговые компании получили шанс дешевле занимать и смягчать графики платежей для новых клиентов.
Но отчётность отреагирует с задержкой. Эмитент продолжает платить по облигациям и кредитам, которые привлёк при более дорогом фондировании. Короткий долг может потребовать погашения раньше, чем придут платежи по новым договорам. Снижение ставки само по себе такой разрыв не закрывает.
Должник тоже не становится платёжеспособным после решения Банка России. Поэтому восстановление нужно проверять по двум линиям: дешевеют ли новые заимствования и сокращается ли доля проблемных активов. Первая линия помогает заключать новые сделки. Вторая показывает, перестал ли портиться старый портфель.
Найдите график погашений на ближайшие 12 месяцев. Сопоставьте эту сумму с деньгами на счетах, доступными кредитными линиями и ожидаемыми поступлениями от клиентов. Для держателя облигаций такой расчёт полезнее, чем рост выдач за один квартал.
Средняя цифра по рынку мало говорит о конкретном эмитенте
На десять крупнейших компаний пришлось 73% нового лизингового бизнеса в 2025 году, по данным Эксперт РА. Масштаб позволяет распределять постоянные расходы между большим числом договоров и обычно упрощает доступ к финансированию. Качество портфеля он не гарантирует.
Крупный эмитент мог много работать с грузоперевозчиками и получить больше изъятий. Небольшая компания могла удержать просрочку, но столкнуться с дорогим рефинансированием. Поэтому место в отраслевом рейтинге не заменяет разбор отчётности.
Рабочее правило для следующего отчёта: рост выдач ещё не означает восстановления. Оно начнётся, когда новые сделки будут расти одновременно со снижением доли проблемных активов, а резервы останутся достаточными для покрытия риска.
Проверьте пять показателей:
- долю грузовиков и строительной техники в портфеле;
- изменение объёма новых сделок год к году;
- долю просрочки, расторгнутых договоров и изъятого имущества;
- отношение резервов к проблемным активам;
- долг к погашению в ближайшие 12 месяцев и доступные источники ликвидности.
Если выдачи растут, а просрочка и резервы продолжают увеличиваться, риск никуда не делся. Он появится в следующих отчётных периодах — вместе с расходами на изъятие, хранение и продажу техники.
