Финансовый директор открывает новость о продаже НСПК и видит обещание сверхприбыли. Но считать доходность рано: Банк России лишь готовит рыночную оценку компании для потенциальных покупателей.
Для бизнеса задача приземлённее: нужно ли уже пересматривать расходы на эквайринг, СБП и корпоративные карты? Пока нет. ЦБ не выбрал формат сделки, цену не назвал, новые тарифы не опубликовал.
ЦБ обсуждает две разные сделки
Первый сценарий — продажа миноритарного пакета НСПК. Банк России оставит за собой не менее 50% плюс одну акцию. Один покупатель получит не больше 5%.
Такая доля позволит обсуждать тарифы и запуск сервисов, но не даст контроля над НСПК. По данным «Коммерсанта», крупным банкам пакет без права управлять компанией может оказаться неинтересен.
Второй сценарий устроен сложнее. ЦБ может выделить один из сервисов в отдельное юридическое лицо и продать его целиком. Среди возможных объектов называют платёжную систему «Мир» и СБП, но окончательного списка пока нет.
Разница принципиальная. Продажа 5% НСПК и продажа 100% оператора отдельного сервиса по-разному скажутся на управлении, тарифах и составе покупателей.
Масштаб НСПК не раскрывает цену пакета
НСПК обрабатывает карточные операции внутри России, управляет системой «Мир» и поддерживает работу СБП. Компания занимает крупное место в платёжной инфраструктуре. Но из этого нельзя вывести цену её акций.
Чтобы посчитать доходность, нужны четыре параметра: оценка всей НСПК, цена пакета, финансовые показатели и условия продажи. Ни одного полного набора данных пока нет. Поэтому заголовки про «иксы» говорят лишь об ожиданиях их авторов — не об экономике сделки.
Даже цена пакета не покажет, сколько Ваш бизнес будет платить банку. Для этого должны измениться тарифы банков и платёжных сервисов.
Миноритарии получат голос, но не контроль
Алексей Войлуков считает, что участие банков в капитале даст им голос при обсуждении тарифной политики и запуске новых сервисов. Последнее слово всё равно останется у Банка России: регулятор сохранит контрольный пакет, а ограничение в 5% не позволит одному участнику диктовать условия.
Для компании новый список акционеров сам по себе ничего не меняет. Расходы записаны в договоре с банком. Изменилась комиссия за эквайринг, перевод через СБП или обслуживание корпоративных карт — тогда меняется и финансовая модель.
Тарифы прежние — бюджет тоже прежний.
Продать отдельный сервис сложнее
Чтобы продать «Мир» или СБП, сервис придётся отделить от НСПК: создать юридическое лицо, развести управление и разделить технологии. Роман Прохоров прямо назвал такое разделение сложным.
Эльвира Набиуллина объяснила возможную приватизацию желанием лучше учитывать мнение рынка при развитии сервисов. Из её слов не следует, что комиссии вырастут или снизятся.
На выбор между лизингом, кредитом и арендой техники эта новость тоже пока не влияет. В опубликованных сценариях нет условий, которые меняют стоимость финансирования.
Когда финансовому директору понадобится новый расчёт
Сейчас зафиксируйте комиссии по эквайрингу и СБП во всех обслуживающих банках. Если после сделки тарифы изменятся, у Вас будет точная база для сравнения.
Пересчитывать расходы стоит после появления трёх параметров:
- что именно продают — долю НСПК или отдельный сервис;
- сколько стоит актив и на каких условиях проходит сделка;
- как после сделки меняются тарифы банков и платёжной инфраструктуры.
Правило простое: продажа миноритарного пакета без новых тарифов не меняет бюджет компании. Если «Мир» или СБП выделят и одновременно пересмотрят комиссии, сравните предложения банков в рублях.
До этого момента не закладывайте в бюджет ни рост, ни снижение расходов. ЦБ ведёт диалог с рынком и готовит оценку НСПК. Сделки с известной ценой и условиями ещё нет.
